近日，京东宣布，将发行总额10亿美元的债券，其中5亿美元利率为3.125%，2021年到期；另外5亿美元的利率为3.875%，2026年到期。发行完毕后，京东债券将在新加坡证券交易所挂牌交易。网络创业培训研究中心        受到该消息的影响，在接下来两个交易日，京东的股价分别下跌3.07%、8.6%，两个交易日市值蒸发44亿美元（近300亿元人民币）。        作为一家大型电商企业，京东亏损多年，并且近期动作频频，包括提高物流费用，提高入驻商家的平台使用费，延长供应商账期等，这一系列动作引外界关注。资金压力隐现        不久前，美国标准普尔评级服务公司授予京东的长期企业信用评级为“BBB-”，评级展望为“稳定”。        据了解，标准普尔长期债券信用等级共设10个等级，而京东所处的“BBB-”正好是第四个级别，由于带有“-”号，所以处于“投资级债券”的最末一档。对比之前中概股BAT在美国发债，标准普尔给予阿里巴巴、腾讯、百度的信用评级，分别为A+、A-、N/A。        对此，业内人士认为，这样的评级可能与京东一直处于亏损状态有关。而京东从上市以来仅仅过去两年时间，如此大规模发行债一定是业务对资金需求大。        今年3月，京东发布了2015年第四季度及全年财报。财报显示，2015年全年净收入为1813亿元（约280亿美元），同比增长58%；交易总额（GMV）达到4627亿元（约714亿美元），同比增长78%。除了增长数字外，京东的亏损同样引发关注。美国通用会计准则（GAAP）下，京东2015年全年归属于普通股股东的净亏损为94亿元人民币（约14亿美元）。而去年同期净亏损为50亿元。        京东集团公关部回应《中国经营报》记者：“企业发行债券是非常常见的融资手段，BAT全部都有发行债券，阿里还发了80亿美元的债券，京东发行的债券算比较少的。”        按照其说法，亿卓智库企业做到一定规模、在市场上获得一定认可之后，会建立一定的信用，然后可以以一定的利率水平来发行债券，进行资金的补充，这是很正常的行为，不存在没钱了才发债券这种说法。而且，用这种方式融资成本并不高，能融到为何不融呢？        在艾媒咨询CEO张毅看来，这种说法有一定的道理，10亿美元的债券能够发行出去，还是说明京东有一定能力。        他指出，一般而言，企业的融资渠道分为三种：发行股票、发行债券、向银行贷款，债券相对是最优的方式，因为发行股票会稀释股权，未必是件好事；向银行贷款，中间的利息高，还有很多麻烦的手续，不一定能贷到。对于京东来说，发行债券是一个不错的融资渠道。        “但京东为何会发行债券，这确实是个问题。对企业来说，发行债券会对股价造成影响，未必是很好的选择，但一定要走这条路，说明京东在资金上还是有一定的压力。”张毅说道。        在京东宣布发行债券后的两个交易日，京东的股价分别下跌3.07%、8.6%，两个交易日市值蒸发44亿美元，近300亿元人民币。        此前，京东公关部曾向记者表示，“截至2015年年底，京东的流动资产为580亿元人民币，所以完全不存在资金吃紧的任何担忧。”而从财报上看，这580亿元人民币的流动资产既有现金流也有库存，都是流动资产的组成部分，同时也有应收账款。        上述人士表示：“在零售行业里，财务有这样的特点，首先现金流是充裕的，其次流动资产可以很快变现，比如库存，京东库存里有200亿元的货，还有应收账款，京东有白条。当然，零售行业也必然有供应商的应付账款，但这个和资金链紧张没有关系。”        不过，张毅则认为，流动资产不是很能说明问题，因为理论上来说有应收账款就意味着有应付账款。      “京东是一个资金快速流动的企业，左手钱进来，右手就马上出去，对于这样的企业而言，如果没有资金沉淀在账上，一旦出现某个问题，比如收钱慢了点，竞争对手突然发力等，基本上是不利的。比如当年的8848是个很有价值的企业，就是死于现金流储备不足。”张毅说。烧钱换增速？        众所周知，京东商城的传统强项在于3C品类，销售额占比约60%，是京东的主要营收来源。不过，从今年开始，其竞争对手阿里、苏宁却联手入侵这个领域。         今年4月7日，阿里和苏宁宣布“联合练兵”，打通物流、服务等渠道。苏宁的线下优势弥补了阿里的物流不足，而阿里的流量又支援了苏宁的线上扩充，双方意图明显，就是要以线上线下融合的模式狙击京东的看家品类3C数码家电。         根据阿里和苏宁对外公布的“联合练兵”细节，从4月9日起，除了在促销方面的优惠，凡是在天猫购买手机、数码、家电的消费者可享受苏宁的最近门店、仓储所提供的各项服务，包括极速物流配送、家电上门以旧换新、免费上门安装、3C数码产品维修等售后服务等。        反观京东，很早就开始将品类扩充作为重要战略目标，希望通过不断扩充其商业边界可以实现收益的增长。易观分析师王小星认为，京东商城一直主打3C品类，其销售额占比约60%，但3C品类价格较为透明，毛利低，京东商城的亏损与过分依赖3C品类有一定关系。        毫无疑问，京东的发展大方向是对的，但关键在于，其他品类的“战况”如何？        京东给出这样的数据：除了3C产品保持高度增长之外，日用消费品、服装服饰等品类的销售增长同样显著。2015年全年电子与家电产品的核心交易总额为2289亿元人民币，比2014年增长65%；2015年全年日用商品及其他品类商品的核心交易总额为2176亿元人民币，较2014年增长109%。与占2014年全年42.8%相比，2015年全年日用商品及其他品类商品核心交易总额占核心交易总额比例上升至48.7%。        在今年的京东年会上，京东集团CEO刘强东明确了京东未来的三大发展方向，将主要聚焦在电商、金融和技术三大领域，电商包含京东商城、京东到家，金融包含京东金融和正在申请的京东财险，技术则以云计算技术和京东智能为主。不过，从目前来看，京东金融、京东到家两个项目仍在消耗资金。        京东金融可谓复制了京东集团“砸钱布局”的套路。为了尽快上马业务线和增加营业金额，京东金融以低费甚至免费拓展业务，在一定程度上还降低了风险阀值。根据媒体报道称，2015年前三季度，京东金融营收12.58亿元，却亏损了6.77亿元，净亏损53.8%。        然而，今年以来，整个市场大环境却并不那么尽如人意，互联网金融有降温的势头，很多P2P公司跑路，众筹也没有像往日那么热。有业内人士指出，甚至有些互联网金融的广告都不让打。         京东表示，“京东金融不是所谓的互联网金融公司，我们定位为金融科技公司。从成立之初就选择以数据科技为核心竞争力，通过自身的积累以及对外广泛的战略部署，我们具备了获取各种不同维度的数据源的能力，也具备了对这些数据进行分析处理并应用的能力。”        另一方面，在线上线下的整合布局上，京东投资了多家公司，包括永辉超市(8.460,-0.27, -3.09%)、天天果园、饿了么等。2015年8月7日，京东宣布与永辉超市达成战略合作，并以9元每股的价格出资43.1亿元人民币，获得后者10%的股份。不过，双方除了在去年“双十二”前夕，共同举办主题为“生鲜到家”的活动之外，几乎没再传出更多的合作落地。        在业内看来，对于京东而言，要实现盈利不是难事，但问题在于，要止损增收就要失去发展速度，而发展速度越快就亏得越多，并且还增加了风险，这才是京东目前所面临的进退两难局面。而如今10亿美元企业债券“输血”，又能给京东带来多大的起色？仍有待观察。

5岁多上小学，24岁研究生毕业，梁维弘的第一份工作在一家外资企业，担任多福集团驻上海代表处经理。按理来说，这是个很安逸的工作，但梁维弘并不太老实，待了一年就离职了。他说，“也许是因为我是温州人，天生就不愿意给人打工。”网络创业培训研究中心创业屡败屡战2000年，梁维弘开始了一次创业，他看中的领域正是当年马云在做的事情。“我理想中的商业模式比马云的设想还要复杂一些，他做的是信息撮合，而我要做交易撮合。”这家叫“拓商电子商务”的创业公司是一个B2B平台，专门为中国的中小企业搭建贸易平台。最早的两年，公司花了大量精力在开发平台上，后来，公司的盈利模式是向企业收费，付费用户在几千名，每年流水也有几百万的级别。2004年，梁维弘突然卖掉了这个项目，他发现那时中国企业需要的服务还只是停留在信息撮合上，也就是阿里巴巴的商业模式，而拓商走得太前面了，因此过早地碰到了天花板。项目易手后，梁维弘小小套现了一把，又开始了第二次创业。这次他又走到了另外一个极端上，开始做起了社交项目。这个类似于微博的前身的产品由于缺乏可见的盈利模式，赔光了梁维弘之前的套现。2006年，他开始了一个更为传统的创业项目，这个叫“易日”的公司现在依然存在，主要提供SP解决方案。“公司做的生意非常传统，大多数是人情生意，不需要太多的业务突破，因此我干得非常无聊。”2007年，实现财务自由后，梁维弘和太太移民加拿大，半年时间内，他走遍了温哥华、多伦多和渥太华，实在觉得北美的生活百无聊赖，发达国家内竟然找不到就业机会。“难道我要去做水管工吗？”梁维弘当时这样问自己。相比起梁维弘的窘境，他的太太学会计出身，却在加拿大很吃香。2008年，梁维弘决定回国寻找新的机会，那时候的他并没有放弃创业，尽管屡战屡败，太太给了他莫大支持，两人一起回到了上海。误打误撞做投资为了充电学习，梁维弘选择了长江商学院MBA，做了一年的封闭学习。在长江商学院，梁维弘创业初心不灭，他成立了“长江创业俱乐部”，并自任主席。而他的室友姚俊则成立了长江投资俱乐部，也做主席。隔三差五，梁维弘会邀请创业圈的青年企业家来学校讲课交流，例如雷军。课程将尽，当所有人都开始寻找出路的时候，梁维弘并没有太着急和主动，他始终觉得自己还是会创业的。那时，学校将他和其他两名同学的简历推给了晨兴资本，从来没接触过VC的梁维弘根本没有听过这家机构。他跑去找雷军，结果雷军跟他这样打了一个手势，“竖起三根指头”。梁维弘不解，问他什么意思，雷军不紧不慢地说，“这是我心目中最好的、能排前三的投资机构。”就这样，2009年，从长江商学院MBA毕业后的梁维弘误打误撞进了投资圈，他说，“我到现在也没太明白他们为什么要了我，没有其他两名同学，可能是看中了我屡败屡战的创业经历吧。”一路艰苦创业，梁维弘几乎跳过所有的坑；改行做了投资人，他原以为投资不过是最简单的事情，只要眼光和运气就可以，可事实并非如此。“晨兴和其他的VC不太一样，它是家族基金做的投资机构，管理非常扁平，空间很大，却挑战不小，”梁维弘这样评价。做投资经理的前三年，梁维弘最痛苦。最初，他几乎看什么项目都热血沸腾，都有投的欲望，但把项目推到投委会后总会被无情打击。后来，他发现自己只要投了项目就彻夜难眠，转辗反侧。差一点放弃投资2012年，在做投资人的第三年，梁维弘觉得自己快要忍受不了了，他很想离开。也是在这一年，梁维弘代表晨兴资本投资了天天动听。投资天天动听让梁维弘第一次认识到了“什么叫投资人的战略高度”，也突然明白了自己为何创业屡屡失利。在中国主力机型还停留在“塞班时代”的2008年，天天动听作为一款移动音乐播放器获得不错的市场口碑。在决定做天天动听的天使投资人时，UC的俞永福发现这个团队居然还没有正式注册公司，主要创始人还是兼职的身份。他便要求创始人黄晓杰和团队马上注册公司，All－in创业。在天天动听发展的早期阶段里，俞永福的推动角色一直没有停歇。塞班时代结束，安卓时代开启，俞永福有前瞻性地对天天动听进行了提点，要求他们向安卓平台转移，并不断用UC的平台高度向天天动听导流。在接触这个案例后，梁维弘第一次有了彻头彻尾的开悟，他发现一个优秀的投资人应该是站在一定的战略高度上的，并不断企业的生死关键点进行把控。    而自己为什么屡屡创业失败则是因为自己缺乏这种战略眼光。“我以前总觉得我的商业模式比马云超前，但事实却是我并没有他想得长远、周到。”2012年年底，天天动听被阿里巴巴收购，带着10倍回报，晨兴退出了天天动听。尽管从财务指数上来说，这笔投资并不算失利，但当时晨兴资本董事总经理刘芹给的评价却是：“（这样的投资成绩）并没有移动指针。”这句话的意思是，尽管有投资回报，但成长性太小了，投资指针并没有因为项目退出而有剧烈变化。2012年，梁维弘觉得自己承担精神压力过于巨大，他花了一整年的时间看遍了市面上所有旅游类的项目，无论是App、工具还是社区，却一无所投。那时候，他经常闭门做沙盘推演，寻找自己的投资方法论，他始终觉得“投资人不能人云亦云，也不能永远站在河边学游泳。”有些项目尽管他认可、但没出手，却也获得其他投资人的认可，他也会觉得欣喜。“做投资人越久，就会发现感性的成分越来越少。”2011年，梁维弘用A轮200万美金的价格投资了当时还叫“爱易网”的爱回收。面对二手数码手机回收这个大蓝海，梁维弘很是看好，“爱回收的团队也不错，创始人陈雪峰毕业于复旦大学，做事也很专注。”在爱回收的成长历程里，梁维弘的出场次数并不少，直至离开了晨兴，双方都还保持不错的沟通关系。在爱回收从A轮到B轮的发展时间里，梁维弘一直在帮忙寻求出路。例如，在还没有O2O概念的时候，让公司从线上走到线下，用线下门店的方式获取更加便宜的流量；例如，让爱回收走2B2C的模式，与运营商、手机品牌商进行合作。在公司现金流困难的时候，提供过桥贷款。梁维弘说，“在很多人不看好的情况下，投资人还是要坚持自己的投资理念和初衷。”就是这样，晨兴资本一路从A轮跟到了C轮。2014年，梁维弘离开了晨兴资本。在晨兴资本五年，梁维弘经历了从投资经理到投资VP这样从青涩到成熟的转变，总共完成9个项目的投资。后来，梁维弘进了策源创投担任合伙人，1年时间，投出去的项目也有8到9个。新起点熊猫资本2015年5月，梁维弘和自己的老朋友李论，还有原来长江商学院MBA讲师智库的两位同学李心毅和毛圣博共同成立了熊猫资本。“我们把这件事情也看作是创业，用创业的心态来做投资。”在熊猫资本里，四位合伙人看的领域都不太一样，并且分工明确，每个人拥有20%的期权，分10年实现。“做投资人这些年，我还是坚持投资不是拼流量的事情，不是打开投资流量就可以提高投资成功率。”    在熊猫资本，他们实行这样的项目审核流程，某个领域对应某位合伙人，完成第一轮审核后大家四个人再一起看项目。就算投委会不同意某个案子，如果合伙人很坚持，他可以使用“赢子弹”，即最高金额为200万美金的投资额对项目进行投资。梁维弘说，“投资不是一件完全信息对称的事情，我的三位合伙人就像是一面镜子，他们能看到我看不到的地方，他们能提供更加充分的信息和善意的提点，但我们的合伙人有权力坚持自己的投资判断。”过去这一年，熊猫资本出手的投资案例有：真二网、拍房网、添米等。

2016年5月13日至15日，安徽省首期网络创业培训师资提升研讨班（以下简称“研讨班”）在合肥蜀山国际大酒店樱花厅完满闭幕。来自合肥、池州、安庆、宣城、铜陵、六安、黄山、蚌埠、芜湖、宿州等安徽各地市的三十余名网创培训师参加培训并顺利结业。安徽省劳动就业服务局就业培训处副处长任国胜、杭州沃土教育科技股份有限公司CBO王传亮和网络创业培训项目专家委员会委员、项目建设小组副组长聂兵出席了隆重的开班仪式并发表了讲话。网络创业培训研究中心安徽紧靠长三角经济区，位于承东启西、连南接北的交通枢纽，先天具有发展电商经济的物流优势。网创培训项目的落地扎根，持续得为皖地批量输送优秀的网创培训师，进而引导更多的网络创业者走向成功，更好的推进安徽地区实现“大众创业，万众创新”的新目标，实现安徽电商经济的高速发展。本期研讨班针对往届网创培训师资班学员在半年时间内开展创业培训工作中出现的问题，围绕培训课程标准、培训理论课程、培训模拟课程、培训实践课程、常见问题分析、教育方法分享等方面进行内容梳理与复训提升，帮助学员们完善网创教学知识、提高网创辅导能力、提升网创教学水平。这对于构建创业教育和创业培训后续服务体系、提升后续服务质量意义重大。作为“创业江淮”行动计划八大工程之一创业领航工程的重要组成部分，网创培训师资力量的培育始终是安徽政府的工作重心。通过加大创业教育和创业培训实施力度，打造全链条创业创新人才培育体系，激发大众创业热情，提升劳动者创业能力和素质，业已成为安徽经济发展战略的新思路。伴随着“互联网+”的经济变革深化，安徽正在通过创业培训模式的大力创新，完成传统产业的脱胎换骨，实现电商经济的飞跃发展。

今年初的时候曾传出苹果与Imagination商谈希望收购后者，但是近日外媒报道指它发布的招聘信息显示正在寻找图形芯片方面的专业人士因此认为其将展开自研GPU的工作，笔者认为这是苹果为未来的VR业务做准备。网络创业研究中心VR行业兴起面临技术瓶颈        2014年Facebook以20亿美元收购VR行业领头羊Oculus，催热了VR的商业化进程，随后全球的科技巨头如三星、HTC等纷纷加入。        2015年11月三星与Oculus共同研发的虚拟现实设备Gear VR上市销售，这款产品售价仅为100美元，相比之前的产品价格降低了一半，平民化的价格推动了VR设备的发展。        中国手机企业也看到了VR行业的发展前景，今年初华为、小米、乐视等纷纷宣布进入这一行业，进一步促进了这个行业的繁荣，因此2016年被称为VR元年。         另据市调机构Digi-Capital报告，过去的两个月AR/VR领域的投融资金额已超过11亿美元，这个金额超过了2015年该领域投资总额的6.86亿美元的60%也证明了该行业在加速繁荣。         但是VR行业的繁荣却面临着技术的瓶颈。VR对GPU的性能要求极高，特别是在移动市场GPU的性能要远远落后于PC市场，由媒体人士指体验VR难以超过30分钟，否则会出现晕眩感。         而移动VR被认为更有发展前景，这要求移动GPU开发商需要进一步提升GPU的性能以让用户获得更舒适的体验才能促进该行业的发展。         面对如火如荼的VR行业，苹果并非无动于衷，今年2月著名苹果概念设计师Martin Hajek透露了一些苹果VR设备的信息，近日媒体再曝光了苹果的一份关于VR设备的专利，而目前它正在积极招募VR领域的人才，种种迹象均表明它在开发VR设备。         按照苹果的研发进程预计苹果的VR设备最快在两年后现身，此时同时传出苹果开始展开自研GPU的工作，这两者并非简单的巧合。GPU市场三家企业的性能对比        移动GPU市场主要由高通、ARM和Imagination三家企业分享。高通的GPU只是自己使用，性能表现优异。        最新的高通高端芯片骁龙820搭载的GPU为Adreno530，它的图形性能表现非常好，在GFXbench测试中能够击败苹果A9，在3D Mark中则与苹果A9不相上下。        苹果采用的GPU来自于Imagination，也是后者的一个大股东。         Imagination一般都是将自己最强、最新的GPU独家授权给苹果使用，上述A9处理器中采用的GPU正是Imagination的新一代GPU PowerVR GT7600 。        苹果今年初试图收购Imagination的GPU业务是希望借此让它专门为自己开发GPU以获得更强性能的产品以与高通的GPU竞争。        ARM基本垄断了移动处理器市场，在进入智能手机时代后发现市场对GPU的需求于是开始发展起了自己的Mali系列GPU，借助CPU占有的竞争优势而迅速在GPU市场崛起，三星、联发科、华为海思都主要采用其GPU，相比起高通和Imagination在性能方面要弱不少。        三星Exynos8890采用的是ARM最新的Mali-T880 MP12代表了Mali的最高水平，不过据GFXBench测试性能不如高通的骁龙820。自研GPU有助苹果获得竞争优势        Imagination的大客户是苹果，但是它占有移动GPU市场的过半数份额，所以不可能将全部精力用于为苹果服务，眼见着高通的GPU性能开始赶超自然让苹果着急。        苹果收购Imagination不成转而自行研发GPU也就成了必然之路，之前通过收购P.A.semi开发自主处理器积累的丰富的经验，而且苹果A系处理器的卓越表现也体现了它在芯片研发方面的成功，因此它独立研发GPU让业界震惊，当然业界相信它能研发出具有竞争优势的GPU。        苹果通过自研GPU可以与现有具有性能优势的CPU进一步整合，降低功耗增强性能优势，同时与它拥有的iOS系统进行芯片层的优化发挥最优的性能，帮助它在未来希望进入到VR行业赢得竞争优势。        这种软硬件优化对于移动产品来说是非常重要的，当年的iPhone产品在硬件性能较低的情况下正是依靠软件的优化设计获得流畅的体验而迅速在智能手机市场突围。        同时自研有竞争力的GPU也有助于它在企业市场的发展，讲师智库现在开发的iPadPro正希望拓展企业市场，苹果已用它演示AutoCAD、Photoshop等大型软件，但是移动GPU的性能与桌面PC的GPU性能差距还是很明显的。        苹果开发的A系处理器正在极力追赶Intel的CPU性能，如果GPU的性能也能与PC采用的高性能GPU相比拼，无疑将极大的增加成功的机会。        苹果每次推出新产品都要进行长期的准备，为了进入VR市场其先后收购瑞典面部识别技术公司Polar Rose、瑞士面部识别技术公司Faceshift等企业，自研GPU可以认为是它为了进入该行业的又一个动作。